第四章 公司融资

　　第一节 公司融资概述

　　公司融资是指公司获取资金的方式。根据不同的标准，可以对公司融资方式进行不同的分类。

　　按照融资过程中资金来源的不同方式，把公司的融资方式分为内部融资和外部融资.

　　按照融资过程中金融中介所起作用的不同，把公司的融资方式分为直接融资和间接融资;

　　按照融资过程中公司与投资者所形成的不同的产权关系，把公司的融资方式分为股权融资和债务融资;

　　按照融资期限的不同，把公司的融资方式分为短期融资与长期融资。

　　例4-1(2010年3月多选题)股权融资包括( )。

　　A.配股 B.增发新股

　　C.股利分配中的送红股 D.股利分配中的现金分红

　　【参考答案】ABC

　　一、内部融资与外部融资

　　内部融资是来源于公司内部的融资，即公司将自己的储蓄(未分配利润和折旧等)转化为投资的融资方式。

　　外部融资是来源于公司外部的融资，即公司吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己的投资的融资方式，包括发行股票、发行债券、向银行借款，公司获得的商业信用、融资租赁也属于外部融资的范围。

　　(一)内部融资的特点

　　1.自主性。内部融资来源于自有资金，上市公司在使用时具有很大的自主性，只要股东大会或董事会批准即可，基本不受外界的制约和影响。

　　2.有限性。内部融资受上市公司盈利能力的影响，融资规模受到较大限制。

　　3.低成本性。内部融资不需要直接向外部支付相关的资金使用费，同时也省却了发行股票和债券所花费的高昂的筹资费用。内部融资的成本主要是机会成本，而不表现为直接的财务成本。

　　4.低风险性。内部融资的低风险性，一方面与其低成本性有关，另一方面是它不存在支付危机，因而不会出现由支付危机引起的财务风险。

　　(二)外部融资的特点

　　1.高效率。外部融资在规模和时间上不受单个上市公司自身积累能力的限制，能够迅速地、大规模地实现资本集中，其效率远远超过内部融资。

　　2.高成本。外部融资依其产权关系，可分为债务融资和股权融资。对于债务融资，上市公司除需要向债权人支付利息外，还要支付各种各样的融资费用，成本较高;对于股权融资，由于股东比债权人承担更大的风险，因而比债权人要求的回报更高，同时，发行股票也需要支付高昂的发行费用。

　　3.高风险性。对于债务融资而言，外部融资会引起上市公司无法支付到期债务的财务风险;对于股权融资而言，证券市场上的股价下跌会引发“恶意收购”的风险。

　　二、股权融资与债务融资

　　股权融资是指公司以出让股份的方式向股东筹集资金，包括配股、增发新股以及股利分配中的送红股(属于内部融资的范畴)。债务融资则是公司以发行债券、银行借贷方式向债权人筹集资金。