文华财经--行情研判

　　5月6日和5月17日沪深300指数曾向下击穿1%VaR下跌边界，近期指数并未冲破5%VaR上下边界，昨日的反弹仍未冲破5%VaR上界，行情反转并未到来，需警惕冲高回落风险。

　　套利监测

　　昨日开盘股市与股指期货小幅高开，下午1点半之前维持震荡格局波澜不惊，各合约的基差仍维持在前几日的低位附近，无明显期现套利机会。下午1点半随着金融股的拉升，期指市场多头率先发力，随后很短的时间内沪深300指数与大盘亦随之开始上涨。2点02分IF1006的期现套利年化收益率达全日峰值17.19%。昨日大盘与期指一齐上冲时，各合约基差未明显扩大，可见市场并未认为反转已经到来，当前的基本面情况亦不支持反转的形成。

　　指数产品

　　昨日因金融板块等权重股突然启动，沪深300指数拉出一根久违的中阳线，不过绝对收益策略指数的现货部位大幅跑输沪深300指数现货，然而股指期货疲弱的表现使得绝对收益策略指数仍然上升0.8点，达到1037.48点，我们将继续跟踪绝对收益策略指数的表现。

　　套期保值策略跟踪

　　农行高层否认IPO因融资未达标将推迟、央行称根据新形势落实适度宽松货币政策、证监会拟禁止基金经理买卖期指等利好消息的集中释放，给股指带来短线上冲动能，周三期指午后盘上演绝地反击，尾盘跳涨2.57%，而嘉实量化阿尔法基金单位净值涨幅亦达到1.9%，套保组合净值略下降至1.020亿元，而未套保基金市值回升至8556万元。需要注意的是，即将面临五一长假，同时周五将公布5月宏观经济数据，市场量能能否有效持续的放出值得担心，反弹空间不宜看得太高。操作上我们仍然继续执行卖出套期保值策略。