天然橡胶：震荡调整是主线

   日胶周五收盘下跌，因担忧全球经济复苏进程，且隔夜原油期货大幅下挫。一交易商表示，"美国申请失业金人数增加以及希腊、西班牙和葡萄牙大量的债务均影响橡胶市场。" 丰田公司找回汽车进一步损及市场人气，因其导致橡胶轮胎需求减少。 基准7月合约触及日内跌停版--每公斤下滑10日圆--随后在打开跌停后继续下滑。7月合约终场收盘下挫14.9日圆，至每公斤268.0日圆，盘中触及267.2日圆低点。

   指数大幅冲高突破80，为2009年7月以来首见，美元走强导致商品市场整体回落。欧洲央行总裁特里谢表示，欧元区许多成员国将面临庞大和大幅增加的财政失衡问题，欧元因此承压。美国劳工部公布，截至1月30日当周，首次申请失业救济人数增加8,000人，至48万人，经济学家预期值为减少10,000人。数据表明经济的扩张未能带动劳动力市场复苏，市场风险厌恶情绪升温。目前，市场担忧欧洲财政危机恶化，担忧美国就业市场的改善程度不及预料，商品市场整体情绪偏空。

   面仍对胶价有强支撑。国内现货胶价和进口胶外盘价格微幅整理，继续下跌空间不大。目前泰国南部部分产区胶树开始落叶，虽然天胶期货近期连续大幅下跌，但是产区原料依旧在高位坚挺，目前生胶片、烟片以及胶水的价格仍在90泰铢之上。泰国副总理3日表示，若3号烟片胶(USS3)价格跌落每公斤80泰铢(2.42美元)，政府将插手购买橡胶并增加库存。库存方面，上期所天胶总库存大幅减少13645吨至128306吨。由于随着近期沪胶现货月的回落，商家从期货市场补充价格偏低的现货，库存近期逐渐消化缓解。

   将至，春节期间国内期货市场将休市一周左右，在缺少沪胶的情况下，日胶有望在东南亚产区停割的带动下走高，拉高东南亚胶价，而节前国内市场下游工厂的备货因为期货市场的连续调整而被打断，下游工厂备货不足，春节过后市场成交有望转好。建议继续关注云南旱情情况以及节后央行公开操作的节奏。