46、某年六月的S&P500 指数为800 点，市场上的利率为6%，每年的股利率为4%，则理论上六个月后到期的S&P500指数为（）。

A、760

B、792

C、808

D、840 C

解析：如题，每年的净利率=资金成本-资金收益=6%-4%=2%，半年的净利率=2%/2=1%，对1 张合约而言，6 个月（半年）后的理论点数=800×（1+1%）=808。

47、某投机者预测10月份大豆期货合约价格将上升，故买入10 手（10 吨/手）大豆期货合约，成交价格为2030元/吨。可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在2015元/吨的价格再次买入5 手合约，当市价反弹到（）时才可以避免损失。

A、2030 元/吨

B、2020 元/吨

C、2015 元/吨

D、2025 元/吨 D

解析：如题，反弹价格=（2030×10+2015×5）/15=2025元/吨。

48、某短期存款凭证于2003年2 月10 日发出，票面金额为10000元，载明为一年期，年利率为10%。某投资者于2003 年11 月10 日出价购买，当时的市场年利率为8%。则该投资者的购买价格为（）元。

A、9756

B、9804

C、10784

D、10732 C

解析：如题，存款凭证到期时的将来值=10000×（1+10%）=11000，投资者购买距到期还有3 个月，故购买价格=11000/（1+8%/4）=10784。

49、6 月5 日，买卖双方签订一份3 个月后交割的一篮子股票组合的远期合约，该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000 点，恒生指数的合约乘数为50 港元，市场利率为8%。该股票组合在8月5 日可收到10000 港元的红利。则此远期合约的合理价格为（）港元_____。

A、15214

B、752000

C、753856

D、754933 D

解析：如题，股票组合的市场价格=15000×50=750000，因为是3 个月交割的一篮子股票组合远期合约，故资金持有成本=（750000×8%）/4=15000，持有1个月红利的本利和=10000×（1+8%/12）=10067，因此合理价格=750000+15000-10067=754933。

50、某投资者做一个5 月份玉米的卖出蝶式期权组合，他卖出一个敲定价格为260的看涨期权，收入权利金25 美分。买入两个敲定价格270 的看涨期权，付出权利金18 美分。再卖出一个敲定价格为280 的看涨期权，收入权利金17 美分。则该组合的最大收益和风险为（）。

A、6，5

B、6，4

C、8，5

D、8，4 B

解析：如题，该组合的最大收益=25+17-18×2=6，最大风险=270-260-6=4，因此选B。 

51、近一段时间来，9 月份黄豆的最低价为2280 元/吨，达到最高价3460 元/吨后开始回落，则根据百分比线，价格回落到（）左右后，才会开始反弹。

A、2673 元/吨

B、3066 元/吨

C、2870 元/吨

D、2575 元/吨 A

解析：如题，根据教材百分比线理论，当回落到1/3 处，人们一般认为回落够了，此时回落价格=（3460-2280）×1/3=393，因此此时价格=2280+393=2673。

52、某金矿公司公司预计三个月后将出售黄金，故先卖出黄金期货，价格为298 美元，出售黄金时的市价为308 美元，同时以311 美元回补黄金期货，其有效黄金售价为（）。

A、308 美元

B、321 美元

C、295 美元

D、301 美元 C

解析：如题，首先判断亏损还是盈利，卖出（空头）→价格下跌为盈利，现价格上涨，故期货是亏损的，亏损额=311-298=13 美元。故有效黄金售价=308-13=295。

53、某投机者在6 月份以180 点的权利金买入一张9 月份到期，执行价格为13000 点的股票指数看涨期权，同时他又以100 点的权利金买入一张9 月份到期，执行价格为12500 点的同一指数看跌期权。从理论上讲，该投机者的最大亏损为（）。

A、80 点

B、100 点

C、180 点

D、280 点 D

解析：如题，该投机者两次购买期权支出=180+100=280 点，该投机者持有的都是买权，当对自己不利时，可以选择不行权，因此其最大亏损不会超过购买期权的支出。