‘大陆股指分析’

　　昨日大盘和股指开盘后小幅低开，之后呈现一个震荡走势。本周五将公布月度宏观经济数据，CPI数据定会攀升，会引起市场加息预期再起。在政策还没见底的时候，本周大盘和股指面临一个筑底的过程。

　　本月18日就是本月的第三个周五，下周由于有假期，仅有17日和18日两个交易日。因此目前距离交割日的时间已经不多了，所以主力资金已经开始酝酿移仓。从昨日看，1006合约交易量大幅减少，1007合约成交量和持仓均增加。

　　注：以昨日收盘时点计算的套利上、下限，其可做今日套利参考数据。实时的精确套利区间需要实时更新。

　　‘国内证券资讯速递’

　　融资融券扩军五券商加入试点

　　继首批6家试点券商融资融券业务取得成效后，中国证监会近日又核准申银万国等5家公司加入试点。下一步，证监会还将适当降低试点准入门槛，按照“最近一次分类评价为B类以上、最近6个月净资本均在30亿元以上”的标准，再增加一批公司开展试点的准备工作，国元等15家券商符合上述标准。目前，证监会正在抓紧研究转融通业务方案，深沪交易所也正在研究扩大融资融券业务标的证券范围。

　　证监会拟禁止基金经理买卖期指

　　中国证监会有关部门负责人昨日表示，经拉网式调查，证监会没有发现基金经理和投资经理开立股指期货账户的情况，未发现对现货市场进行操纵以在期货市场获利的违规行为。该负责人还说，相关分析表明，沪深300股指期货具有较强的抗操纵性，单个基金经理操纵指数的可能性很小。据悉，目前证监会正研究起草相关规定，在现阶段拟不允许基金经理买卖股指期货。

　　转债大热与基金低仓位释出新信号

　　受累于多重因素，最近两月A股市场平均下跌约20%。而注意到，当前有两个现象值得关注：一是中行可转债倍受机构追棒；二是基金仓位平均已降至75%左右，与2008年市场低位时大体相当。

　　‘证券商品板块联动’

　　房地产：楼市成交量仍旧低迷

　　上周主要区域成交量情况。上周我们跟踪的重点城市楼市中成交量周环比总体上仍呈下跌之势，一线城市里北京下跌23.5%，上海、深圳环比基本持平，成交均价仍在高位运行，部分城市甚至房价仍在上涨。我们比较5月这个传统销售旺季月度销售面积可以发现，调控新政对成交量的影响非常明显，无论是环比还是同比月度数据，我们跟踪的几大重点城市均出现下降趋势，而且下降幅度都比较大。

　　市场综述。房产税传闻继续困扰房地产板块，但由于前期已经率先大幅调整，房地产板块近期有企稳之势，上周除周一随大盘有较大下跌后，此后四个交易日维持盘整态势，据Wind统计，申万分类房地产板块指数一周下跌2.81%，同期沪深300指数下跌3.72%。个股方面，申万分类行业内上周涨幅前五的个股分别是中汇医药、绿景地产、卧龙地产、*ST合臣和园城股份，总体表现还是偏弱，资产重组类个股较受资金青睐。

　　行业公司要闻。深圳市委书记称关内外一体化方案已获批；上海、重庆征收房产税方案已经上报中央；国务院同意逐步推进房产税改革；证监会：涉及房地产业务融资都须严格审核；5月京沪深楼市成交集体跳水；土地增值税预征从严；阳光股份股东减持股份；嘉凯城收购股权；保利地产公告换帅；华发股份临时股东大会决议通过增发议案。

　　投资建议。投资策略上我们仍维持上周基本观点，认为目前投资房地产股可谨慎中带乐观，投资者可低仓位适度参与反弹行情，以短线为主，中长线机会目前依然不甚明朗，重点关注本轮跌幅较大且有业绩支撑的中小盘区域龙头个股，大资金借助恐慌情绪逐步增加仓位，配置估值偏低的优质地产股。后期仍需关注房价的运行情况，只有房价运行符合国家调控的预期，房地产股才能迎来较大的机会。

　　有色金属：基本金属深度调整

　　本周我们将评级下调至“中性”，基于我们对基本金属以及黄金价格短期内均不乐观的判断。

　　基本金属破位下探。我们上周预期市场转空，但此次下跌幅度依然超出我们预期。自前一周西班牙银行系统暴露危机，接着中国低于预期的PMI 数据引发了关于经济二次探底的担忧，周五匈牙利再爆主权债务危机，而紧接着的美国非农就业也大幅低于预期，这一连串的利空持续打击着市场信心，LME 金属指数在这种情况下创出了08 年12 月5 日以来的最大单周跌幅，暴跌11%。其中铝价大跌8.91%至$1881，铜价大跌10.08%至$6280，锌价大跌15.41%至$1641，铅价大跌12.85%至$1607，镍价大跌17.66%至$17950，锡价大跌11.03%至$16005。我们认为，欧债危机如果进一步深化，将有可能导致金属继续下挫，即便没有利空，短期金属的弱势也难以反转，趋势的反转需要强有力的信号，我们认为，恐怕只有美国加息，配合中国房地产政策松动，才能引导金属走出低谷。

　　黄金涨势趋缓。本周金价如我们判断，涨势明显趋缓，周涨0.45%至$1219.9.SPDR 黄金ETF 持仓依然增加1.5%，但在周五有所回落。我们认为，短期金价的主要影响因素是美元、避险需求、及抵御通胀，当前金价对欧债危机的反应已经充分，况且美元是欧债危机更直接的受益者，而隐含通胀率在5 月明显回落，因而美元与通胀均不支持金价进一步上涨。另外，油价/金价已低于历史均值，接近08 年危机底部，而在当前市场情况下，金价下跌的概率大大高于油价上涨的概率。因此，中短期内多重因素均不支持金价继续大幅上涨，我们提示金价下调的风险。国际现货银本周大跌5.14%至$17.445，国际铂下跌1.91%至$1516.5，国际钯大跌6.95%至$426.875.

　　中国铝业氧化铝报价自 2009 年以来首次下调，自3000 元/吨下调至2850元/吨。

　　小金属继续普跌。本周仅有汞上涨10.26%。另有9 种金属下跌：LME钼大跌10.81%，长江锑大跌5.58%，中国钼精矿大跌5%，中国铟下跌4.2%，欧洲钒下跌3%，LME 钴下跌1.9%，长江锰下跌1.55%，国际钛下跌1.48%，长江镉下跌1.33%。大陆期货