文华财经--【核心观点】：国际原糖城门失火，殃及郑州白糖池鱼。

　　【投资策略】：国际原糖泄洪式暴跌，白糖暂将重转弱势。日内短空操作为主。

　　【今日关注】：关注4650支撑。

　　【市场分析】：

　　1白糖主力合约1101疲弱之极，开盘之际并未理会众商品大幅高开的气氛，低开地走，收长长大阴线，报收于4718，较前交易日结算价下跌72点或1.5%。明星持仓来看，多空均略有加仓，多方以东吴期货加仓8412手最为明显，空方以中证期货减仓7925手最为明显。除此之外，多空传统头寸减仓者居多。

　　2惠誉国际周五认为西班牙减少债务水准的调整将在中期严重拖慢经济增长速度，该国的经济调整过程将比其他AAA级国家更加困难及耗时更长，因此将西班牙的主权评级自AAA下调至AA+，展望为“稳定”。受此影响，欧元/美元大幅下挫，盘中跌破1.23关口并触及1.2285水平。受此影响，美元再次站上86，原油跌破74。基本面原本看空的国际原糖期货周五更是以暴跌0.85美分/磅或5.64%来影响金融市场的再次紧张。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布截止5月25日当周NYBOT11号原糖期货分类持仓报告显示，多空双方均增仓1.6万手以上，其中商业空头增仓9409手，基金空头减仓4882手。从投机头寸来看，空头减仓6302手，小于多头减仓8070手。

　　3国际原糖现货价格、国际白糖离岸价格、原糖离岸价格、ISO价格都有小幅回落现象。而国内昆明商品中心批发市场和柳州广西食糖批发市场各品种、各合约的价格均有2-70元/吨的跌幅。现货进一步走弱助推白糖期货继续走软。因此近期要以空头思路对待日内白糖波动。

　　（一德研究院杨志昌）