文华财经( 那娜）--一、行情回顾

　　1、外盘：周一CBOT休市。

　　2、内盘：周一欧洲主权债务危机蔓延至西班牙，惠誉评级机构下调西班牙债信评级，市场恐慌情绪再次笼罩，加上大豆、豆粕自身利空基本面因素，连豆、粕期价低开震荡走低，报收中阴，继续向下寻找支撑。连豆1101合约盘中最高点3857元，最低点3831元，尾盘收于3832元，相对于昨日结算价下跌46点，持仓增加7088手至208090手，成交179904手。连粕全天最高点2812元，最低点2795元，尾盘收于2796元，相对于上一交易日结算价下跌39点，持仓增加40176手至821630手，成交780858手。

　　二、产业信息

　　周五，美国中西部地区大豆现货基差报价坚挺上扬，主要原因是加工商以及出口商的需求依然良好，加工商的需求依然旺盛。本年度迄今为止，加工商的需求比上年同期高出了10%左右。出口同样导致大豆供应下滑。对豆类价格形成支撑。周日西部地区大多干燥或有少量阵雨，中部和东南部少量大范围零星阵雨和雷阵雨，周二西部大多干燥或少量阵雨。较为温暖和干燥的天气将有利于大豆播种和生长。美国农业部将于6月1日盘后公布周作物生长报告，市场预计截至5月23日当周美国新豆种植完成75%至85%，前一周（截至5月30日当周）为53%。上周末根据cftc报告显示，在截止5月25日这周，基金减持大豆多单8022手，同时增持空单491手，基金净多单由上周的33219手减至本周的24706手；基金豆粕净多单由上周的27985手减至本周的25573手。基金继续减多增空，市场仍处于偏空的氛围中。南美方面，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷强降雨天气将推迟大豆和玉米的收割。截至5月27日，阿根廷农户已将大豆播种面积的91.2%收割完毕。

　　

　　国内方面，5月31日，黑龙江东部地区油厂大豆收购行情平稳，维持在3.46元/公斤-3.60元/公斤，目前走货情况一般，但是农户惜售心理强烈，收购情况并不理想。5月31日，港口库存维持在550万吨附近高水平，供应充裕；港口分销价格维持在3440元左右。据中国商务部称，4月进口大豆实际到港422.06万吨，5月进口大豆预报到港量较之前预计的469万吨上调至478.74万吨。而海关预计，6月将可能进口580至600万吨大豆船货，将创月度进口的历史最高水平；7月大豆进口可能达到500万吨。4-6月份进口大豆到货总量可能达到1,400万吨，创历史同期最高纪录。且进口大豆到港成本环比下降，大豆进口成本从4月的3,550元/吨降为5至6月的3,400元/吨。后期大量大豆到港，远月进口大豆成本持续偏低，将继续令国内大豆价格承压。不过，支撑豆类价格的因素依然存在，黑龙江今年大豆播种面积可能为430万公顷,较去年下降8%。黑龙江省大豆产量占全国大豆总产量的40%。近期产区连续降雨，加上此前经历了长时间低温，极端的天气使筹备已久的春耕延后了差不多15天。播种期拖后意味着生育期延迟，作物生长发育滞后，将直接导致粮食减产，起码不会增产。中国限制阿根廷豆油进口，同时农业部刚刚对湖北油菜籽的种植和加工情况进行了调研,而进一步扶持油菜籽的政策有望在6月份出台。这也给豆类带来支撑。5月28日美国2011年1月交货的大豆到中国港口的成本为3,578元/吨；南美2011年1月交货的大豆到中国港口的成本为3,510元/吨。

　　

　　5月31日，油厂正常开工，豆粕供应增加，但需求依然清淡，销区豆粕成交价格继续下跌，哈尔滨3080元持平，大连2850元持平，秦皇岛2800下跌80元，山东2830持平，江苏2790下跌40元，广东2790下跌30元，油厂报价仍有松动迹象，市场采购心态依然谨慎。今后几个月国内豆粕供应可能会出现过剩的局面，豆粕价格难以出现上涨。虽然近期国内禽畜养殖业逐步恢复，饲料需求有所增加，但饲料养殖企业备货补库意愿难以增强，未来几周豆粕采购需求仍将低于正常水平。不过，商务部会同有关部门在全国范围内收储冻猪肉，有助于猪肉价格止跌回升，在生猪存栏量较高的前提下，豆粕需求持续增加，为豆粕市场提供中长期支撑。

　　三、宏观形势

　　国际：惠誉下调西班牙的主权评级一个级距至AA+级，并表示由于该国采取的紧缩措施，经济增速将低于政府预期。这促使围绕欧元区主权债务问题的担忧情绪重燃，进而推动投资者纷纷减持高风险资产。投资者担心欧元区主权债务问题恶化可能会给当地银行体系带来负面影响，甚至会导致全球经济脱离复苏轨道。欧盟统计局(Eurostat)周一(5月31日)公布的数据显示，欧元区5月调和消费者物价指数(CPI)上升，但依然远低于欧洲央行(ECB)的限制目标。数据显示，欧元区5月调和CPI初值年率增长1.6%，符合市场预期，4月CPI年率为增长1.5%。同时，欧盟执委会周一公布,欧元区5月经济景气指数降至98.4,4月修正後为100.6。

　　国内：预计中国央行周二发行的1年期央票收益率持平于1.9264%。交易员表示，1年期央票发行规模减少，且市场对中国央行年内加息的预期不断弱化，预计发行收益率将继续保持稳定。红顶债券分析系统显示，本周到期央票和正回购总额人民币1440亿元，较上周减少360亿元。央行周二将发行人民币150亿元1年期央票，较上周300亿元发行规模减少一半。目前中国债券信息网显示的1年期央票收益率为2.1032%。

　　四、技术分析

　　技术面来看，大豆、豆粕1101合约日线图，期价低开低走，技术指标重新走弱，但盘中逢低买盘依然强烈，且期价仍运行于各自的震荡区间，期价仍将震荡修整。大豆下方支撑位3800一线，上方压力位3890一线；豆粕下方支撑位2785一线，上方压力位2862一线。

　　五、综合研判

　　欧洲主权债务危机从希腊蔓延到西班牙并有危及银行业的可能以及中国持续收缩流动性、大豆和豆粕自身利空基本面因素将继续给豆、粕带来承压，期价由前期的上涨行情转为震荡休整，但经过大幅下挫后下跌空间有限。同时，欧洲、IMF以及各国也在积极推出拯救欧洲债务危机措施，农民惜售，美豆库存偏紧，东北大豆产区降雪延迟大豆播种，国家限制部分油脂进口的措施以及发改委扶持养殖业的举措将给豆、粕带来支撑。操作上，关注大豆3800一线支撑和豆粕2785一线支撑，继续寻找中长期买入机会。

　　

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