黄金在上周反弹后开始整理，目前仍未有明显趋势。下面继续看“虎年的黄金”，关于黄金的开采部分，看黄金开采的高成本继续在中长线支撑金价。

　　中国黄金集团公司CNGGC的黄金产量占我国的20%以上，控制着超过30%的探明黄金储备，合计超过65个矿藏。旗下中金公司是上交所第一个上市的黄金公司，于2003年上市。其他著名公司还有山东黄金、招金黄金、江西铜业、紫金矿业、云南铜业、灵宝黄金等，下图是各公司的业绩比较：

各公司的业绩比较，图片黄金台

　　还有江西铜业和云南铜业的相对比较。

江西铜业和云南铜业业绩比较，图片黄金台

　　外国的公司也重点参与了我国的黄金开采，排名前十大的黄金公司都有和我国合作的项目，下面是这些公司的业绩比较：

排名前十大的黄金公司业绩比较，图片黄金台

　　值得一提的是Eldorado是加拿大的黄金公司，也是驻华最大的黄金企业。目前在青海运作唐家山矿藏项目，预计2011年量产。

　　提及开采，不得不提成本增加的事实。GFMS统计发现1998年至2000年，我国的1200个金矿都处于亏损状态。主要是大部分金矿散落在全国各地，设备老旧，效率较低，比起国际上的大公司来说还不成熟。我国的金矿品相平均较低，大的金矿不足一半，且品相以中低为主，由此我国的黄金生产成本一直偏高。

　　2003年至2009年，我国的黄金开采成本上涨了超过30%。但因为金价持续走高，弥补了金矿的损失，如下图所示：

我国的黄金开采成本，图片黄金台

　　总体来说，我国的黄金还是开采比进口要划算。考虑到美元疲弱和坚挺的人民币，开采黄金还是有利的。因此外界预计我国将继续积极开采黄金。主要的困难还是探矿费用较高、开采的高成本、执行严格的安全标准以及金矿的枯竭。

　　最近一段时间，“避险投资”的观点越来越流行。谈到避险，人们首先想到的就是黄金和债券。先来看看美国国债。美国政府目前负债高达13万亿美元。5月25日，“避险投资”达到了恐慌的程度，投资者争相抢购收益率只有区区3.1%的10年期美国国债。3.1%的收益率传达了什么样的信息呢？它说明全球衰退即将来临，说明我们要跟美国经济复苏说拜拜了。事实上，它说明美国很可能陷入为期十年之久的一轮通货紧缩，GDP微幅甚至零增长。

　　毫无疑问，美国的问题一大堆。每年以万亿美元计的财政赤字、高达10%的失业率，这些都不能等闲视之。美国的经济问题和赤字会令所有人惊慌失措，从而推高债券收益率，这种可能性一直都存在。不过也要考虑更广层面的情形。全球投资者最初为什么会大手笔投资美国国债？那是因为美国社会正常运转，公司实现盈利，民众兢兢业业，美国的信用也很高，但这都是相对而言。现在是通胀的危险大过通缩。因此，美国国债并不是最理想的避险资产。

　　惠誉国际评级周五将西班牙长期外币和本币发行人违约评级由“AAA”下调至“AA+”，评级前景均为稳定。惠誉同时还确认西班牙短期发行人违约评级为“F1+”，国家上限评级为“AAA”。此次评级下调反映出，惠誉认为西班牙削减私营领域和外部债务的措施将在中期之内严重拖累西班牙经济的增长步伐。尽管西班牙政府债务和相关利息成本仍在AAA评级的范围之内，但惠誉预计，与其他AAA主权评级国家相比，西班牙经济调整过程将更为艰难，时间也会更加持久，因此惠誉将西班牙评级下调至“AA+”。

　　由于希腊的债务危机、德国的强硬态度以及金正日的疯狂，美国债券买家已经不再是理性的投资者。他们纷纷逃离股市、欧元、大宗商品甚至公司债券等各类投资，转而寻找保值避险的资产，黄金的价格无疑受此影响而表现坚挺。SPDR在5月份持续加仓就是明证。

黄金3小时图，图片黄金台

　　短期看，截至，SPDR保持1,267.93吨的黄金持仓量不变。市场在亚洲盘表现清淡，3小时图上看，横盘整理尚未结束，日内仍以整理为主，并有继续测试下方支撑的要求，支撑1198，1185，阻力1218，1229。

　　白银也以横盘整理为主，支撑18.23，18.00，阻力18.65，18.91。今日是英国的春季银行假日，同时也是美国阵亡将士追悼日，英美市场均休市。

　　黄金台 聂鼎